东吴证券:2023年汽车板块配置目前排序:客车>重卡/两轮车>乘用车/零部件
2023-05-11 11:54:39


(资料图)

2022年报&2023Q1一季报业绩综述

分化加速

投资建议:2023年板块配置目前排序——客车>重卡/两轮车>乘用车/零部件。

客车板块:上行周期或刚开始。2023年或开始新一轮上行周期(国内大中客均值回归+出口进入持续快车道等)。受益排序:龙头率先【宇通客车(行情600066,诊股)】,龙二跟随【金龙汽车(行情600686,诊股)】。

重卡板块:迎小周期的复苏阶段。2016年重卡迎来了一轮周期的上行阶段(国标切换&治超&集中换车等共同驱动),2021-2022年进入了这轮周期的下行阶段,2023年或迎来小周期的复苏阶段&下一轮大周期的准备期(经济稳增长+国标切换+出口增长+新能源转型等)。受益排序:中国重汽(行情000951,诊股)/潍柴动力(行情000338,诊股)/中集车辆(行情301039,诊股)/汉马科技(行情600375,诊股)等。

电动两轮车板块:上行周期的业绩兑现阶段。2017-2022年迎来上行周期(新国标实施+配送服务需求)且头部企业集中度持续提升,2023年总体趋势或仍延续。核心受益头部企业:雅迪控股/爱玛科技(行情603529,诊股)。

乘用车板块:价格战正在进行时。投资层面,短期(1年内)视角板块仍需消化价格战。长期(1-2年以上)视角依然对自主品牌全球崛起充满信心【比亚迪(行情002594,诊股)/理想/长城/吉利/蔚来/小鹏/长安/上汽/广汽】等。

零部件板块:基本与乘用车一荣俱荣,一损俱损。短期(1年内)视角优选业绩与国内乘用车价格战相关度较低的品种【中国汽研(行情601965,诊股)/岱美股份(行情603730,诊股)/爱柯迪(行情600933,诊股)】等。中长期(1-2年以上)视角建议核心围绕“具备出海综合优势”布局优质零部件品种(福耀/拓普/旭升/文灿/爱柯迪/新泉/岱美/继峰/德赛/华阳/伯特利(行情603596,诊股)/星宇等)。

风险提示:全球地缘政治不确定性增大;全球经济复苏低于预期;乘用车价格战超出预期。

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