中信证券研报称，基于多个搜索平台数据前瞻，2023年五一长假居民旅游意愿迅速回暖。客流回暖幅度上，长途优于短途，境内优于跨境，火车优于汽车。三亚、丽江最近一周机场客流高于2019年同期10%以上。旅游景点的搜索热度和客流回暖幅度上，黄山、张家界均优于三亚、丽江、成都、杭州；城市内短途客流流向看，博物馆、水族馆等具有亲子属性的景点优于周边风景名胜。五一假期旅游需求回暖可能性显著，建议关注酒店、景区、免税等相关板块的假期催化，国内线下消费有望稳步复苏。

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数据科技｜线下消费：境内长途游出行旺盛，关注长假消费热点催化

基于多个搜索平台数据前瞻，2023年五一长假居民旅游意愿迅速回暖。客流回暖幅度上，长途优于短途，境内优于跨境，火车优于汽车。三亚、丽江最近一周机场客流高于2019年同期10%以上。旅游景点的搜索热度和客流回暖幅度上，黄山、张家界均优于三亚、丽江、成都、杭州；城市内短途客流流向看，博物馆、水族馆等具有亲子属性的景点优于周边风景名胜。

▍五一出行旅游意愿旺盛，出行距离以长途旅游为主，境内游回暖幅度远超跨境游，火车出行客流回暖优于飞机。

旅游意愿旺盛，据百度指数，截至2023年4月25日（下同），全国旅游搜索热度较2019年同期提升831%，而短途出游意愿较弱，“周边游”搜索热度较2019年下降近20%。境内游回暖幅度远超跨境游，据FlightAI数据，最近一周，境内航班客流量较2019年同期增长5%，而跨境航班客流量较2019年同期下降72%。出行方式上，百度、高德、腾讯地图数据显示，客流回暖幅度上，火车站>机场>港口>汽车站。

▍具备优秀自然资源禀赋的城市搜索热度及近期客流回暖幅度较高，三亚、丽江机场客流超2019年同期10%以上。

截至2023年4月25日（下同），据百度指数，搜索热度上，黄山、张家界、长沙等地较2019年同期提升31%、27%、10%，而三亚、丽江、成都、杭州等地搜索热度指数较2019年下降。客流呈现出类似趋势，百度、高德、腾讯地图数据显示，最近一周，黄山、张家界的旅游景点客流指数同比提升超过200%，三亚、丽江等地也有超过40%的同比增幅。据FlightAI数据，三亚凤凰、丽江三义机场最近一周客流较2019年同期提升27%、10%。

▍出游旺盛带动酒店订单量价齐升，00后、女性出游客群占比提升。

携程发布《2023年五一假期旅游预测报告》显示，2023年五一假期的酒店市场搜索热度较2019年同期增长近200%，酒店订单量超2019年同期水平。出游客群中00后、女性占比分别为35%、67%，均较2019年占比提升。飞猪发布《2023年“五一”出游风向标》显示，平台总订单均价同比提升超30%。

▍消费趋势聚焦：淮扬、徽菜崛起，火锅热度下降。

据百度指数，火锅、地方菜、烧烤、酸菜鱼、海鲜五类餐品中，2023年4月前25天，地方菜、烧烤热度指数较2019年提升33%、11%，其余种类下降。在具体地方菜系中，淮扬菜、徽菜同期提升幅度超40%；日料、西餐、意大利菜等异域菜系搜索热度均较2019年下降。

▍投资建议：

五一假期旅游需求回暖可能性显著，FlightAI预测境内航班客流量较2019年有望增长近20%，长途优于短途，境内优于跨境。我们建议关注酒店、景区、免税等相关板块的假期催化，国内线下消费有望稳步复苏。

▍风险因素：

消费者购买力下降；需求复苏不及预期；旅游景点客流指数存在一定程度的统计偏差。

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